光大证券：恒瑞医药（600276）-2020年报&2021年一季报点评：创新药成为新增长动力，创新+国际化打造跨国制药集团

恒瑞医药(600276)事件：1)公司发布2020年报，营业收入277.35亿元，同比+19.09%；归母净利润63.28亿元，同比+18.78%；扣非归母净利润59.61亿元，同比+19.73%；经营性净现金流34.32亿元，同比-10.08%；EPS1.19元。业绩符合市场预期。2)公司发布2021年一季报，营业收入69.29亿元，同比+25.37%；归母净利润14.97亿元，同比+13.77%；扣非归母净利润14.71亿元，同比+15.27%；经营性净现金流1.99亿元，同比-87.09%；EPS0.28元；报告期计提股权激励费用18,603.03万元，剔除股权激励费用影响，归母净利润同比增长24.24%，扣非归母净利润同比增长26.04%。业绩符合市场预期。点评：业绩逐季提速，创新药成为新的增长动力：2020Q1~Q4，公司单季度营业收入分别为55.27/57.82/81.04/83.21亿元，同比+11.28%/14.28%/17.13%/31.18%；归母净利润13.15/13.46/15.97/20.70亿元，同比+10.30%/10.38%/20.74%/29.92%；