天风证券：中国建筑（601668）-20Q4收入、净利延续高增，20FY分红率突破20%

中国建筑(601668)20Q4收入、净利均高增，分红率均有提升空间，维持“买入”评级公司发布20FY年报，20FY实现营收1.62万亿，yoy+13.7%，归母净利润449亿，yoy+7.3%；其中单20Q4收入5,389亿，yoy+20.8%，归母净利138亿，yoy+16.0%，20Q4收入及净利增速略超我们及市场预期。21FY公司规划收入及新签分别超1.76万亿、3.50万亿（较20FY分别8.6%、9.4%）。公司在手订单充足，收入有支撑；受益资质、技术等，房建/基建份额或延续提升；降本增效、两金压减持续推进，盈利能力有修复空间；投资趋稳、经营性现金流向好或有持续性，分红率有提升空间。预计公司21-23年归母净利分别为521/591/670亿，维持“买入”评级。20Q4收入、归母净利均延续高双位数增长，订单收入转化节奏加快公司20Q1-4单季收入yoy分别-11%/20%/21%/21%，20Q1-4单季度归母净利yoy分别-15%/7%/17%/16%。20Q4收入及归母净利增速延续高双位数增长。分业务20FY房建/基建/地产开发三大业务收入yoy分别为15%/10%/25