天风证券：洽洽食品（002557）-营收增长态势稳健，利润端费控调整弹性释放

洽洽食品(002557)事件：公司发布2020年年报，2020年公司实现营业总收入52.89亿元，（+9.35%）；归母净利润为8.05亿元（+30.73%）。其中，Q4实现营业收入16.38亿元（+1.25%）；实现归母净利润2.75亿元（+35.58%）。收入整体保持较快增速，葵花子+坚果同步发展，海外市场迅猛增长。2020年公司实现营业收入52.89亿元（+9.35%）。全年收入整体保持较快增速，前三季度营收同比增速均在10%以上，20Q4营收增长1.25%，增速放缓主要系今年春节较晚，春节是公司产品销售旺季，进货发货时间延后，部分销售收入由20Q4递延至下一季度体现。分产品来看，公司葵花子坚果两大主营品类保持同步增长，葵花子/坚果类/其它品类实现收入37.25/9.50/6.14亿元，分别同比+12.80%/+15.14%/-13.48%。分地区看，收入占比最大的南方保持4.16%的稳步增长，东方/北方实现8.31%/7.01%的协同增长；海外市场迅猛增长，同比增速达46.39%。线下销售方面，电商作为公司重要的销售渠道和营销窗口，2020年增长平稳，同比增长5.99%。毛利率