浙商证券：盛路通信（002446）-2020年年报和2021年一季报预告点评：军工订单充足，一季报增长超预期

盛路通信(002446)军工订单充足，一季报利润同比增647%-703%，超市场预期；未来通信、军工业务增长预期向好，维持“增持”。投资要点年报净利润1.81亿，符合市场预期公司2020年实现营业收入11.45亿元，同比下降14.11%，归母净利润为1.81亿元，同比增长123.95%，去年同期为亏损7.57亿元。2020年1-8月合正电子亏损4974万元，2020年8月公司出售其100%股权确认投资收益1.72亿元，出售产生应收款项付款逾期计提坏账准备8040万元。军工订单大幅增长，业绩弹性乐观公司军工电子业务专注微波毫米波器件、微波混合集成电路及相关组件、系统领域，产品广泛应用于机载、舰载、弹载等武器平台，2020年新订单大幅增长，全年收入4.43亿元，同比增43.5%，毛利率50.22%，较上年降4.94pct，主要系加大研发投入、军工审价等影响。“十四五”期间国防信息化需求预期增长，公司积极推进南京恒电、成都创新达扩产，业绩弹性乐观。民用通信受大环境影响，有望恢复受新冠疫情、美国制裁等因素影响，公司通信设备业务有所下滑，2020年实现收入4.49亿元，同比降34.94%，毛利率