光大证券：移远通信（603236）-2020年年度报告点评：业绩不及预期，不改长期向好逻辑

移远通信(603236)要点事件：公司发布2020年年度报告，2020年，公司收入61.06亿元，同比增长47.85%；归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比增长27.71%，公司营收继续维持稳健增长，净利润低于2020年年度业绩预告，不及预期。业务结构仍在优化，车载业务逐步发力：根据公司年报，2020年公司LTE、LTE-A、LPWA以及5G模组业务量继续提升，与市场需求的契合度不断增强；此外，2020年度公司车载模组业务量大幅增长，车规级5G模组AG55xQ系列亮相。公司抓住机遇成立汽车前装事业部，目前已为全球60余家Tier1供应商及超过30家全球主流整车厂提供车载定制化服务。我们认为，未来公司有望继续扩大自身在5G、车载模组等细分赛道的竞争优势，维系龙头地位。毛利率短期承压，研发再度加码：2020年公司毛利率为20.23%，同比下降0.92pct。2020年公司研发投入再度加码，达到7.07亿元，同比增长95.41%。2016年起，公司研发投入连年提高，2019、2020年增长明显加快，同比增速均超过95%。我们认为，公司的研发投入即将迎来转化落地周期，公司的技术优势有望