华西证券：深信服（300454）-中国领先私有云服务商，逐步替代国外厂商份额

深信服(300454)事件概述4月20日，公司发布2020年度报告，公司实现营业收入54.6亿元，同比增长18.92%；实现归属于母公司所有者的净利润8.09亿元，同比下降6.65%。实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为6.77亿元，同比下降0.58%。同口径下实际收入增速23.1%超预期，2021年Q1有望高增长1、加回1.91元售后技术服务收入，2020年同口径下收入增速23.1%。2020年公司实现营业收入54.6亿元，同比增长18.92%，相比前两年增速放缓，一部分原因是因为疫情的影响，另一部分原因是因为2020年公司执行新收入准则，售后技术服务作为单项履约业务，先确认为合同负债。若因收入准则影响的1.91亿元合同负债，2020年公司实际同口径营业收入为56.49亿元，同比增长23.1%。2、2020年业绩逐季加速，疫情受控+基数效应预计2021年Q1季度高增长。分季度看，2020年公司一季报/半年报/三季报/年报收入分别为6.1/17.4/32.4/54.6亿元，同比增长分别为-5.1%/11.9%/16.2%/18.9%，公司业绩呈逐季加速态势。考虑到2021