开源证券：恒瑞医药（600276）-公司信息更新报告：创新药快速放量，研发投入不断增强

恒瑞医药(600276)研发投入和股权激励费用增长影响短期业绩，中长期增长动力充足公司发布2020年报，实现营业收入277.35亿元（+19.09%），归母净利润63.28亿万元（+18.78%），扣非后归母净利润59.61亿元(+19.73%)。同时发布2021年1季报，实现营业收入69.29亿元（+25.37%），归母净利润14.97亿万元（+13.77%），扣非后归母净利润14.71亿元(+15.27%)。考虑到研发投入和股权激励费用增长影响，我们下调2021-2022年盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为76.40(-4.49)亿元、92.64(-6.35)亿元和114.65亿元，EPS分别为1.43(-0.09)元、1.74(-0.12)元和2.15元，当前股价对应PE为57.3倍/47.2倍/38.2倍。公司创新药研发管线丰富，中长期增长动力充足，维持“买入”评级。肿瘤药有望保持快速增长，麻醉线、造影线有望边际改善2020年公司抗肿瘤药实现收入153.68亿元（+44.37%），预计主要由卡瑞利珠单抗、吡咯替尼和硫培非格司亭等创新药驱动。我们认为卡瑞利珠单