开源证券：启明星辰（002439）-公司信息更新报告：三大新安全业务成长性突出

启明星辰(002439)持续加码战略新业务，看好公司长期发展，维持“买入”评级网安行业高景气，公司有望实现高速增长。我们维持公司2021-2022年归母净利润预测为10.51、13.72亿元，同时新增公司2023年归母净利润预测为16.85亿元，EPS为1.13、1.47、1.80元/股，当前股价对应2021-2023年PE为29.6、22.7、18.5倍，维持“买入”评级。2020年经营现金流高速增长，经营效益提升（1）2020年公司实现营业收入36.47亿元，同比增长18.04%；实现归母净利润8.04亿元，同比增长16.82%；扣非归母净利润7.03亿元，同比增长22.34%。经营活动净现金流6.58亿元，同比增长32.50%。（2）从收入构成来看，安全产品收入25.35亿元，同比增长14.13%；安全运营与服务业务实现收入10.94亿元，同比增长28.95%。（3）公司销售毛利率为63.87%，同比下降1.92个百分点；公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为21.82%、4.43%、17.64%，三大费用率合计下降3.1个百分点。2021Q1业绩超预期，为全年增长奠基此前