华西证券：今世缘（603369）-十三五顺利收官，结构升级引领十四五百亿目标

今世缘(603369)事件概述公司发布2020年年度报告，2020年公司实现营业总收入51.22亿元，同比+5.09%；实现归母净利润15.67亿元，同比+7.46%；实现扣非归母净利润15.58亿元，同比+8.30%。分析判断:高端产品助力公司“十三五“顺利收官。2020年公司实现营业收入51.19亿元，同比+5.12%；其中，2020H2实现营业收入22.07亿元，同比+21.57%；2020Q4实现营业收入9.26亿元，同比+22.32%。2020年公司白酒业务实现收入50.84亿元，同比+5.11%。公司全年白酒销售量3.18万千升，同比+0.81%。分产品拆分来看，2020年特A+类产品（V系列+国缘）实现收入30.69亿元，同比+13.00%；特A类产品（国缘+今世缘）实现收入15.03亿元，同比-1.66%；A&B&C类产品（今世缘+典藏）实现收入5.05亿元，同比-13.37%；D类产品（高沟）实现收入708.75万元，同比-25.04%。尽管受到疫情影响，但是公司Q2收入增速转正，之后收入增速逐季加快。同时，产品结构优化助力公司“十三五”顺利收官，2020年特A+类产