开源证券：兆易创新（603986）-公司信息更新报告：Q4毛利率短期受挫，卡位优势依旧显著

兆易创新(603986)营收表现持续优秀，卡位优势依旧显著受益于消费类市场需求的高度景气和新产品的量产销售，2020年公司营业收入为44.97亿元、同比增长40.39%，2020Q4公司营收为13.23亿元、同比增长32.42%、环比下降12.73%。受确认思立微业绩补偿款1.919亿元的影响，2020年归母净利润为8.81亿元、同比增长45.11%；倘若剔除思立微商誉减值的影响，2020年扣非归母净利润为6.83亿元、同比增长20.85%。考虑到公司卡位存储芯片、微控制器和传感器三大广阔赛道，我们微调2021-2022年盈利预测并新增2023年盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为14.63/18.63/23.31亿元（2021-2022年原值分别为14.05/19.88亿元），EPS为3.08/3.93/4.91元，当前股价对应PE为55.3/43.4/34.7倍，维持“买入”评级。2020Q4毛利率短期受挫，成本转嫁能力预将逐步体现受大客户Q3拉货、汇率变动和产品结构变化的影响，2020Q4公司的毛利率由2020Q3的40.77%下降至29.49%。公司预估其2021