华西证券：恒林股份（603661）-跨境电商业务爆发，大家居战略助力成长

恒林股份(603661)事件概述恒林股份披露2020年年报，全年实现营业收入47.43亿元，同比增长63.34%；归母净利润3.63亿元，同比增长49.25%；扣非后归母净利润3.23亿元，同比增长72.03%。其中，Q4单季度营业收入15.17亿元，同比增长59.46%；归母净利润0.61亿元，同比增长142.69%；扣非后归母净利润0.45亿元，同比增长177.65%。分析判断:收入端：大宗业务高增长，跨境电商业务爆发。分产品看，2020年公司办公椅、沙发、按摩椅、ListaOffice、板式家具、其他产品销售额分别为23.08、8.94、1.44、8.08、2.36、3.10亿元，同比分别+57.83%、+24.77%、+334.28%、+150.94%、+867.99%、-5.15%，主要品类均呈现不同幅度增长，其中办公椅受益于海外居家办公需求旺盛，宜家、欧迪、史泰博等B端订单及跨境电商等C端订单显著提升；公司2020年加大按摩椅品牌战略布局和拓展，成功打造Nouhaus智能按摩椅，按摩椅增速显著。分销售模式看，2020年在疫情影响下，海外消费者消费行为逐渐向线上迁移，公司在积