太平洋证券：广和通（300638）-5G应用物联网优先爆发，高价值品类提升盈利能力

广和通(300638)事件：公司发布2020年年度报告，实现营业收入27.44亿元，同比增长43.26%；归母净利润2.84亿元，同比增长66.76%；扣非后归母净利润2.61亿元，同比增长66.39%；同时拟每10股派发现金红利3元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增7股。业绩高增长符合预期，市场竞争中处于领先地位。2020年虽然有疫情影响，但公司抓住市场机会，进一步加大新技术、新产品的研发投入，努力拓展国内外市场，保证了业务的稳定增长。同时由于产品结构升级，4G、5G产品占比逐步提升，带动综合毛利率达到28.31%，较2019年增加1.64个百分点。持续享受“万物互联”时代红利，模组市场有望进一步打开。未来五年随着全球5G/4G/NB等网络基础设施完善，物联网产业有望加速爆发。在产业升级与智能化浪潮推动下，移动支付、工业、车联网等领域应用层出不穷。我们预计2025年物联网连接数至少翻三倍，到达300亿元，驱动未来五年模组行业规模CAGR超30%。聚焦车联网与笔电等高价值市场，新品迭代加速增强公司竞争力。我们认为车载模组与笔电是未来成长性较强的细分赛道，也是公司聚焦的领域。汽