天风证券：绝味食品（603517）-20年业绩呈逐步回暖趋势，21Q1业绩超预期，单店营收逐步恢复，持续提升行业市占率

绝味食品(603517)事件：公司2020年实现营业收入为52.76亿元，同比增长2.01%，实现归母净利润7.01亿元，同比下降12.46%。扣除对联营企业的投资收益的影响，主营业务利润保持正增长。其中20Q1-Q4实现营收10.66、13.47、14.72、13.91亿元，同比分别变动-7.6%，0.8%，5.5%，8.1%;实现归母净利润0.63、2.11、2.46、1.81亿元，同比分别变动-65.3%，-1.7%，12.8%，-3.0%。公司下半年来趋于回暖，疫情影响逐步消除。同时公司发布21Q1业绩预告，一季度超出预期。21Q1公司实现归母净利润2亿元-2.37亿元，同比上升217.68%-276.45%；实现扣非归母净利润1.97亿元-2.34亿元，同比上升179.17%-231.61%，主要由于“就地过年”号召带来的正面影响，对比19Q1公司归母净利润增幅10%-31%，公司一季度业绩超出预期，大幅改善。收入端：①分行业看，卤制食品销售收入48.97亿，占比95.3%，加盟商管理收入0.68亿，占比1.3%。②分产品看，禽类制品38.3亿元，同减2.42%，蔬菜类5.3