天风证券：东方雨虹（002271）-业绩持续超预期，多业务布局加速推进

东方雨虹(002271)业绩持续高增长，上调至“买入”评级4月15日晚公司发布20年年报及21年一季报，20年实现营收217.3亿元，YOY+19.7%，实现归母净利润33.9亿元，YOY+64.0%，扣非归母净利润增速64.6%，20Q4实现收入67.5亿元，同比+28.4%，实现归母净利润12.6亿元，同比+117.1%，我们判断利润增速显著高于收入增速主要系沥青成本下降带来的毛利率提升以及费用控制能力增强，21Q1实现收入53.8亿元，YOY+118.1%，实现归母净利润2.96亿元，YOY+126.1%，位于此前业绩预告（2.62~3.01亿元）中枢偏上，扣非归母净利润增速151.7%，我们继续看好公司龙头地位以及多元化布局，上调至“买入”评级。新业务快速放量，毛利率提升显著20年防水卷材/涂料/施工/其他分别实现收入112/60/33/11亿元，分别同比+13%/+23%/41%/33%，施工及建筑涂料等其他业务快速放量，20年防水材料销量10.1亿平，同比+23.6%。20年前五大客户收入同比-5.3%，占比下降4.6pct至17.6%。我们剔除运费会计政策调整对毛利率的影