东吴证券：鱼跃医疗（002223）-2020年年报点评：业绩符合我们预期，疫情助推公司品牌度提升

鱼跃医疗(002223)事件：2020年公司实现营业收入67.3亿元，同比增长45.1%；实现归母净利润18.6亿元，同比增长133.7%，实现扣非后归母净利润16.3亿元，同比增长129.8%，业绩符合我们预期。公司拟每10股派发现金红利3元，股息率为1.1%。Q4业绩高速增长，经营性现金流大幅增加：分季度看，Q4单季度实现营业收入18.8亿元（+73.9%）；实现归母净利润2.5亿元（+527.4%）；实现扣非后归母净利润2.3亿元（+943%），实现业绩大幅增长。2020年公司销售费用为7.5亿元（+19.7%），销售费用率为11.21%（-2.38pp）；管理费用为3.6亿元（+35.1%），管理费用率为5.35%（-0.39pp）；财务费用为1.3亿元（+70.8%），财务费用率为1.9%（+2.12pp），研发费用为4亿元（+25.2%），研发费用率为5.97%（+0.9pp）。2020年公司实现经营性现金流28.3亿元，同比增长360.9%。核心业务快速增长，盈利能力不断增强：2020年公司家用医疗板块实现收入26.5亿元，同比增长49%，其中电子血压计产品同比增长超35