东吴证券：建设机械（600984）-2021一季报业绩预告点评：塔机利用率提升明显，Q1业绩超市场预期

建设机械(600984)事件：公司发布2021年一季度业绩预告。2021Q1公司预计实现归母净利润6500万元左右，与上年同期相比将增加1.26亿元左右，扭亏为盈，超市场预期。受益塔机利用率提升，2020Q1业绩超市场预期2021Q1公司预计实现归母净利润6500万元左右，去年同期亏损6113万元，实现扭亏，超市场预期（市场预期上限4000-5000万元）。我们推测2021Q1公司净利润大幅提升主要系子公司庞源业绩大幅改善（本部以及天成子公司仍有拖累）：①去年受疫情冲击较大，塔机设备利用率大幅下降，2020年2月创出历史新低12.9%，对庞源2020Q1收入和利润率双杀。2021Q1虽然租金价格有所下滑，但设备出租率有明显提升，2021年前三月的塔机设备利用率分别为62.8%、23.1%和69.7%，驱动盈利水平大幅提升。②此外，2020年末庞源塔机设备保有量8261台，上一年同期不到6000台，经营规模的扩大使得规模效应得到进一步显现，对庞源业绩提升起到积极作用。利用率提升叠加降费，公司全年业绩有望大幅提升目前市场担心塔机租金价格下行，影响公司全年净利润释放。对于庞源：①2020年末