华西证券：伟星新材（002372）-零售重回增长通道，市政工程渠道拓展见效

伟星新材(002372)事件概述。公司公布2020年报。2020年，公司实现收入51.0亿元，同比增长9.45%，归母净利润11.9亿元，同比增长21.29%；对应Q4收入18.8亿元，同比增长22.03%，归母净利润4.58亿元，同比增长57.6%。公司2020年实现扣非归母净利润11.5亿元，完成激励计划的考核目标。2020H2线下零售恢复，工程发力，业绩重回增长。2020H2，随着疫情管控结束，线下零售需求逐渐恢复，同时因为2019年公司业务架构调整完毕，市政工程、地产工程渠道拓展效果显著，2020年公司重回增长。2020年公司实现管材销量26.5万吨，同比增长17.95%，平均售价18005元/吨，同比下降8.3%，主要因为货值更低的PE、PVC管材增速更快，占比上升；由于原材料价格下降，公司单位成本同比下降3.0%，测算剔除运费重新归类后，公司可比口径单位成本同比下降7.6%，使得管材业务毛利率可比口径下基本保持平稳。市政工程业务增长迅速。分品类而言：较好代表零售渠道的PPR管材全年收入24.2亿元，同比小幅下滑1%左右，对应2020H2收入15.0亿元左右，同比增长19.6