东吴证券：绿的谐波（688017）-2020年报点评：新产能释放有望延续高业绩增长

绿的谐波(688017)事件：公司2020年营收2.17亿，同比+16.5%，归母净利润0.82亿，同比+40.3%；扣非后归母净利润0.47亿，同比+17.5%。公司每10股每股派发现金红利2.5元（含税），分红率36.7%。投资要点下游需求回暖，公司营收实现较快增长公司2020年业绩实现较快增长。全年营业收入为2.17亿，同比+16.5%，归母净利润0.82亿元，同比+40.3%，扣非净利润0.47亿，同比+17.5%。分产品来看，谐波减速器及金属部件/一体化执行器收入分别2.04/0.08亿元，同比+12.38%/200.1%。营收及利润增长明显主要系：1）汽车及3C行业回暖，工业机器人需求提升，公司作为首家实现谐波减速器的规模化生产的国产供应商，产品性价比较高，受益于下游需求回暖，公司营收大幅增长。2）公司积极开拓业务，机电一体化产品逐步实现批量销售，产销量大幅提升，销售收入实现明显增长。在手订单方面，公司2020合同负债（预收账款）金额为373.6万元，同比+50.3%，存货期末金额为1.27亿元，同比-7.4%，我们判断，公司在手订单充足，伴随2021年产能逐步释放，公司业