东吴证券：华友钴业（603799）-2021年一季报点评：盈利能力大幅提升，业绩符合市场预期

华友钴业(603799)投资要点21年一季度公司归母净利润6.54亿元，同比增长256.5%，符合市场预期。21Q1公司实现营收64.24亿元，同比增加45.2％，环比增长1.2%；归母净利润6.54亿元，同比增长256.5%，环比增长36.81％，扣非归母净利润6.59亿元，同比增长398.35%，环比增长32.9%。盈利能力方面，Q1毛利率为21.26%，同比增长7.58pct，环比增长4.76pct；净利率10.18%，同比增长6.04pct，环比增长2.65pct。合资产能加速落地，三元前驱体持续向上。公司2020年底共具备5.5万吨自营三元前驱体产能，我们预计21Q1满产满销，销售前驱体近1.4万吨，同比大增150%左右，环比增长20%左右，部分合资产能开始批量生产。受益于产能利用率提升叠加部分库存收益，我们预计三元前驱体单吨毛利环比微增，Q1贡献2-3亿元左右毛利润。此外，华浦项目（与POSCO合资）部分产线于2021年一季度开始批量生产，华金项目（与LG合资）公司预计今年上半年完成认证，4.5万吨合资产能预计于2021H1开始放量，全年有效产能我们预计达8万吨左右，三元前