浙商证券：银轮股份年报点评：全年逆势增长，坚定长期成长性

银轮股份(002126)事件银轮股份发布2020年年度报告，报告期内实现营业收入63.24亿元，同比增长14.55%；实现归母净利润3.22亿元，同比增长1.23%；扣非净利润2.6亿元，同比增长50.64%。基本每股收益0.41元。拟向全体股东每10股派发现金红利0.8元。收入规模创新高，盈利能力稳中向好1）公司2020年营业收入63.24亿元，同比增长14.55%，营收再创历史新高；实现归母净利润3.22亿元，同比增长1.23%；2020Q4实现营收18.16亿元，同比提升9.2%，归母净利因为计提较大比例资产减值和信用减值损失导致短期承压。我们认为伴随公司新能源热管理品类扩张和高端客户突破，公司产品将持续打入新的供应体系，市场份额持续提升，业绩高增长可期。2）2020年公司实现毛利率23.9%，同比下降0.75pct；实现净利率5.8%，同比下降1.05pct。主要原因为营收占比较高的热交换器业务毛利率同比下降1.08pct，尾气处理业务毛利率则提升5.44pct，达22.85%。在全行业整体承压的情况下，公司展现出极强的韧性，保持毛利率水平整体稳定，ROE更是逆势提升1.15p