天风证券：天山股份（000877）-Q1收入创新高，重组稳步推进

天山股份(000877)Q1业绩符合预期，维持“买入”评级4月15日晚公司发布21年一季报，21年Q1实现营收9.99亿元，YOY+86.67%，实现归母净利润8754.6万元，去年同期亏损2981.8万元，扣非归母净利润7213.5万元，符合业绩预告预测（归母净利润8000-9000万元）。公司Q1收入创同期历史新高，但因水泥价格低于去年同期及煤炭价格上涨，毛利率同比下滑较多，我们预计21年公司核心区域水泥价格有望回暖，公司重组草案已于3月31日通过国务院国资委批准，看好重组之后的资产价值重估与龙头规模优势，维持“买入”评级。Q1收入创历史新高，预计21年水泥价格有望回暖公司20Q1收入9.99亿元，创下历史新高，同比增长86.67%，较19年增长5.9%，主要系公司水泥熟料销量增长带动，因20年同期受新冠疫情影响，基数较低。公司产能主要分布在新疆和江苏，根据数字水泥网，21年Q1新疆乌鲁木齐水泥均价463元/吨，同比低17元，截至4月9日，乌鲁木齐水泥价格已涨至480元/吨，同比高10元/吨，随着需求逐步启动，水泥发货率已经提升至50%，同比高40pct，且区域水泥库容比60%，同