民生证券：韦尔股份（603501）-全年符合预期，CMOS龙头潜力十足

韦尔股份(603501)一、事件概述2021年4月15日，公司发布2020年年报，公司2020年实现营收198亿，增速45%；归母净利27亿，增速481%；扣非净利22亿，增速572%；整体符合业绩快报。二、分析与判断20年全年符合预期，毛利率呈上升态势：公司2020年实现营收198亿，增速45%；归母净利27亿，增速481%；扣非净利22亿，增速572%；整体符合业绩快报。Q4营收59亿，扣非净利6.6亿，环比Q3持平；同比增速为39%和142%。综合毛利率29.74%，同增2.44pct；其中设计业务同增0.7pct，分销同增7.4pct。设计业务高增长，CMOS创造最大动能：半导体设计业务实现营收173亿，同比增速52%，占营收比例87%。CMOS实现营收147亿，占半导体设计业务比例85%，创造收入增长最大动能。公司CMOS芯片在手机、汽车多领域布局，具备LED闪烁抑制、HDR等核心技术储备，2020年率先量产0.7um6400万像素CMOS。下游应用渗透+国产替代空间，CMOS业务潜力十足。前瞻布局多芯片平台，多点开花彰显产品线优势：公司前瞻布局多芯片领域，2020年实现正增