东吴证券：福耀玻璃（600660）-2021年一季报点评：Q1利润同比+86%，超预期

福耀玻璃(600660)公司业绩概述：公司2021Q1实现营业收入57.06亿元，同比+36.82%，环比-6.9%；归母净利润8.55亿，同比+85.94%；扣非后归母净利润8.13亿，同比+113.83%，环比-7.40%。本期汇兑损益-0.70亿元（上期+0.72亿元），扣除汇兑损益后归母净利润9.25亿，同比+137.18%。毛利率40.60%，同比2020Q1上升6.15pct，环比2020Q4下降-2.19pct。一季度利润同比涨幅大于营收涨幅，超我们预期，核心原因为毛利率改善+期间费用率降低：公司2021Q1营业收入同比+36.82%，主要系去年疫情影响下下游整车行业表现较差，基数较低；环比2020Q4下降6.9%，主要系疫情反弹所致，好于汽车行业整体。净利润同比涨幅较大，超我们预期（原预期Q1利润7.5-8个亿）。核心原因包括：1）毛利率同比改善，提升6.15pct。2020Q1疫情影响导致毛利率下降，同期基数较低。2）期间费用率降低。2021Q1销售费用率、管理费用率分别为7.29%/8.88%，分别同比-0.22pct/-2.09pct，行业整体回暖态势下，营销及管