西南证券：老板电器（002508）-Q1经营持续改善，股权激励完善治理

老板电器(002508)事件：公司发布了2021年一季度预告，预计2021Q1实现营业收入17.7-20.2亿元，同比增长40%-60%，相较于2019Q1增长7%-22%；归母净利润3.4-3.9亿元，同比增长40%-60%，相较于2019Q1增长7%-23%。Q1营收业绩持续改善。得益于国内疫情的有效防控，公司全渠道、全品类表现较好，2021Q1公司营收增速延续了2020Q4的增长态势。（1）根据奥维云网数据显示，2021Q1厨电套餐线上销售额同比增长33.5%。我们推测公司作为行业龙头，线上增速与行业趋势一致；（2）工程渠道方面，公司强化与头部地产商的合作，不断优化产品与客户结构，实现各品类渗透率逐步提升，推测工程渠道保持稳定增长；（3）随着疫情的有效防控，线下客流量恢复，我们推测公司线下终端消费需求回暖。激励机制完善，强化经营团队稳定性。公司近期公布2021年股票期权激励计划草案与事业合伙人持股计划草案。股权激励计划拟授予股票期权总量不超过313万份，约占总股本的0.33%，股票期权的行权价格为36.57元/股。股权激励计划和事业合伙人持股计划业绩考核均以2020年为基数，要求