天风证券：安琪酵母（600298）-各业务单元增长良好，酵母龙头竞争优势持续显现

安琪酵母(600298)事件：公司公告2021年一季度业绩，2021年Q1实现营收26.56亿元，同比增长29.55%，实现归母净利润4.42亿元，同比增长45.74%，业绩超预期。各单元业务增长良好，配合部分产品提价应对成本上涨，公司一季度业绩超预期。公司酵母及深加工产品业务21Q1实现营收21.19亿元，同比+29.15%。21Q1在20年同期高基数的基础上继续保持高速增长，一方面由于一季度公司各业务单元均保持良好增长态势，其中下游衍生品业务如YE、动物营养、微生物营养、酿造与生物能源、植物营养等增速较快，对整体业绩增长贡献大。另一方面，面对糖蜜等原材料价格上涨的压力，公司对国内外部分产品实施了提价，在弥补成本上涨的基础上对收入增长做出贡献。此外，21Q1小包装表现并未如之前预期的快速下滑，一季度线上实现收入9.70亿元，同比+63.17%，疫情所培育的小包装使用习惯仍存，也为利润高增奠定基础。未来随着酵母家用化趋势的延续和衍生品业务的发展，以及内部效率的改善，我们认为公司盈利能力有望持续提升。而海外一季度实现营收7.17亿元，同比+17.21%，增速略有放缓或与一季度海外运输和公