民生证券：格力电器（000651）-年报及一季报业绩快报点评：盈利能力大幅改善，业绩表现值得期待

格力电器(000651)一、事件概述格力电器于4月14日晚间发布2020年业绩快报及2021年一季报业绩预告，据公司公告显示，2020年公司共实现营业收入1704.97亿元，同比-14.97%，共实现归母净利润221.75亿元，同比-10.21%；2021年一季度预计将实现营业收入320-365亿元，同比+53.1%~74.6%，预计将实现归母净利润32.1-38亿元，同比+106%~144%。二、分析与判断Q4收入增速由负转正，一季度需求稳步回升据快报显示，2020Q1至2021Q1公司单季度营收分别同比-49.7%，-13.5%，-2.4%，+3.5%和+53~75%，单季度收入稳步修复，其中2020Q4收入增速自2019Q4连续四个季度负增长以来首次由负转正。行业价格战及新冠疫情负面影响逐步消退后，空调行业及公司需求端得以稳步修复，加之渠道库存问题逐步理顺，收入增速与终端需求同步受益回暖。价格战结束叠加产品结构升级优化，盈利能力大幅改善2019Q4至2020Q1公司受到行业价格战影响，跟进了“百亿补贴”等较为积极的价格策略，对盈利能力形成压制，归母净利率阶段性降至8%以下。202