天风证券：中宠股份（002891）-收入高增、成本低位，一季度业绩超预期

中宠股份(002891)事件：公司发布一季度业绩预报，报告期内预计净利润约1838.33万元~2254.6万元，同比增长122.26%~172.58%。收入持续高速增长，成本下降带动业绩释放国内市场方面，公司持续加大市场开拓力度，我们预计一季度国内收入增长约50%，延续了去年以来的高增速。海外市场方面，去年受到国内疫情影响，导致公司订单延迟交付，在较低的基数下，我们预计一季度海外收入增长35%以上，与19年同期相比仍有25%以上的增长，主要是因为下游需求旺盛叠加产能持续释放。此外，尽管与去年同期相比，人民币有较大幅度的升值，但原材料价格保持低位，同时公司进一步加强成本费用管控，带动一季度业绩大幅增长。新西兰布局更进一步，打造高端市场增长引擎PFNZ是新西兰的宠物罐头工厂，其客户包括ZIWI、K9等诸多高端品牌，2021财年净利润约1700万人民币。此次并购是2018年收购Zeal之后，公司在新西兰布局的进一步深入。过去两年，借助公司的渠道和营销优势，Zeal品牌在国内快速增长，已经成为知名的高端品牌之一。目前Zeal仍然以零食为主，借助PFNZ良好的生产工艺以及新西兰优质的原材料，未来