东吴证券：通策医疗（600763）-2020年年报&2021Q1季报点评：疫情后业绩恢复迅速，儿科业务持续快速增长

通策医疗(600763)事件：2020年公司实现营业收入20.88亿元（+8.12%），归母净利润4.93亿元（+5.69%），扣非归母净利润4.73亿元（+3.77%）；经营性现金流净额7.08亿元（比2019年调整后增长7.52%）。2021年Q1季度，公司实现营业收入6.31亿元（+222%），归母净利润为1.64亿元（+963%），相较于2019年Q1的收入与归母净利润分别同比增长60%、74%。年报业绩符合我们预期，Q1业绩略超预期。疫情影响消除，2021年Q1业绩略超预期。2020年初公司受到受疫情影响，Q1季度收入和归母净利润分别同比下降51.08%、119.58%。但自二季度起公司恢复快速增长，Q2、Q3、Q4季度，营业收入分别同比增长20.39%、24.49%、24.55%，归母净利润分别同比增长44.63%、30.68%、45.77%，充分体现公司稳固的成长基石与增长韧性。公司全方面降本增效，2020年销售毛利率45.17%（-0.91pp）、销售净利率26.10%（-0.71pp），维持相对稳定水平。2021年Q1季度，公司营收、利润同比2020年Q1实现大幅增长