光大证券：万华化学（600309）-2021年一季报点评：主营产品价格上涨，一季度业绩大幅增长

万华化学(600309)事件：公司发布2021年一季报，报告期内实现营收313亿元，同比增加104.1%，环比增加29.4%；实现归母净利润66.2亿元，同比增长379.6%，环比增长41.6%，折EPS2.11元/股。点评：公司一季度业绩同比增幅明显，主要受益于海外装置频繁不可抗力，主营产品MDI及石化产品价格走高，以及全球经济复苏、政策刺激下游需求回升叠加公司产能扩张，使得公司产销量大幅增长。主营产品价格上涨，21年Q1业绩同比大幅增长：2021年一季度MDI产品、石化产品价格出现明显上涨。MDI价格从1月初的22700元/吨上涨至3月末的24500元/吨，涨幅8%。上涨原因主要是，一方面，供给端美国寒潮对北美MDI生产影响仍在延续；日本东曹MDI装置（40万吨）降负荷运行，后续上海亨斯曼（24万吨）、欧洲亨斯曼（47万吨）、日本东曹（40万吨）将进行检修，MDI供给或将趋于紧张；另一方面，需求端，当前MDI下游白电依旧乐观，冰箱需求延续前期景气，我国2月冰箱总产量为460万台，同比增长121.8%；总销量为541.1万台，同比增长98.4%，且随着疫苗接种逐步推进，下游需求有望持