浙商证券：宁波银行2020年报点评：私行财富高增，战略优化升级

宁波银行(002142)业绩概览宁波银行2020A归母净利润累计同比+9.7%，20Q4单季同比+25.8%，单季增速环比+37.2pc；营收累计同比+17.2%，20Q4单季同比+13.9%，单季增速环比+4.1pc。20Q4净息差（日均）2.30%。20Q4不良率0.79%，拨备覆盖率506%。核心观点1、减值拖累消退。宁波银行20Q4单季利润同比+26%，单季增速环比+37pc，单季营收同比+14%，增速环比+4pc，主要归因减值损失和其他非息拖累消退。具体来看：①规模方面，总量上保持高增态势，20A总资产同比+23.5%；结构上，存贷款结构改善。20Q4零售贷款占比环比提升3pc至38%，活期存款占比较20H1提升1pc至45%；②息差方面，2020A息差2.30%，同比提升3bp，得益于负债端成本率改善。20Q4单季负债成本率环比+3bp至2.18%，主要是受到主动负债成本率上升影响；③其他非息方面，20Q4单季其他非息同比+19%，增速环比+88pc，带动营收增速环比改善；④成本方面，成本收入比38%，同比上升4pc，拖累利润。判断归因零售战略推进下，员工规模扩张，2020