天风证券：景津环保（603279）-费用端优化推动20年业绩同比增长24.6%

景津环保(603279)事件：公司发布2020年年报，全年实现营业收入33.29亿，同比增加0.56%；实现归母净利润5.15亿，同比增加24.60%。公司同时发布回购公告，拟回购1-2亿元，回购价格不超过31元/股。点评：营业收入微增0.56%，调整后毛利率提高0.48个百分点公司2020年实现营业收入33.29亿，其中压滤机整机、配件和其它设备收入分别为27.01、5.37和0.84亿，分别同比+1.47%、-11.98%和+164.48%，公司整机销售收入基本稳定，其它设备销售收入明显增加，其主要为与压滤机配套的周边设备，包括低温滤饼干燥机等。从销量上看，公司压滤机机架销售量为10534台，同比下降0.91%；低温滤饼干燥机销量29台，同比增加81.25%。公司2020年主营业务毛利率为32.05%，比去年减少2.75个百分点，主要原因是本期公司执行新收入准则，将当年运输费1.07亿元从销售费用调整至营业成本核算。不考虑以上因素，公司当年主营业务毛利率为35.29%，同比提高0.48个百分点。销售费用下降带动净利率上升是业绩提升核心因素虽然公司收入增速平稳，但公司归母净利润却实现