开源证券：深南电路（002916）-公司信息更新报告：一季度成本承压，待通信业务重启

深南电路(002916)PCB业务稳健成长，持续精进PCB技术能力，维持“买入”评级公司发布2021Q1季报，单季度营业收入27.2亿元，YoY+9.1%，QoQ+4.1%，归母净利润为2.4亿元，YoY-12.0%，QoQ-26.5%，扣非归母净利润为2.0亿元，YoY-19.7%,QoQ-29.9%。考虑到2021Q2公司将下游转移原材料提价压力，基站通信类修复，下半年服务器订单需求亦将提振公司的整体的毛利率，南通三期有望在2021Q4贡献收入，我们维持此前盈利预测，预计公司2021/2022/2023年归母净利润为17.4/20.8/24.7亿元，对应EPS为3.55/4.25/5.04元，当期股价对应PE为24.7/20.6/17.4倍，维持“买入”评级。单季度成本承压，待通信类PCB业务重启2021Q1公司单季度成本承压，毛利率为23.4%，环比2020Q4的25.7%下降2.3pct。一方面，2020Q4基站订单招标重启，订单于2021Q1末重新批量生产，公司营业收入环比实现提升；另一方面，上游覆铜板FR-4材料提价对公司营业成本造成压力，公司非高速产品占PCB业务收入比例