开源证券：京东方A（000725）-公司信息更新报告：2021Q1拉开全年业绩高增序幕

京东方A(000725)2020年业绩符合预期，2021Q1业绩预告超预期，维持“买入”评级。2020年，公司实现营收1355.53亿元，同比+16.80%，归母净利润50.36亿元，同比+162.46%。其中，2020Q4归母净利润25.60亿元，环比三季度增加12.19亿元，业绩符合预期。公司亦发布2021Q1业绩预告，预计一季度实现归母净利润50~52亿元，超我们预期，主要系2021年以来，半导体显示行业产品价格继续保持了上行趋势。我们上调公司2021~2022年盈利预测并新增2023年业绩预测为202.45/210.40/227.37亿元（前值101.30/160.56亿元，227.37亿元为新增），EPS为0.58/0.60/0.65元（前值为0.29/0.46元，0.65元为新增），当前股价对应未来三年PE为11.4/10.9/10.1倍，维持“买入”评级。毛利率受益面板涨价持续改善，规模优势增强业绩弹性。2020Q4公司毛利率28.2%，环比三季度大增9.6pcts，主要得益于LCDTV面板价格持续上行。群智咨询数据显示，12月，32、43、55、65寸TV面板价格分别较