浙商证券：迈为股份点评：业绩超预期；期待光伏异质结设备再突破，未来5年高成长

迈为股份(300751)2020年业绩同比增长59%，贴近业绩预告上限；在手订单充沛；期待HJT设备再突破1）2020年业绩大增：实现营收23亿，同比+59%，归母净利润3.9亿，同比+59%，贴近业绩预告上限；其中，Q4单季实现营收入6.7亿元，同比+61%，归母净利润1.2亿元，同比+88%。2）盈利能力保持稳健：毛利率34%、净利率17%，与2019年基本持平。受益于成本端持续优化，丝网印刷成套设备在平均单价下滑4%的情况下，毛利率达32%，同比+0.3pct。3）研发投入大幅增加，加码HJT设备：20年研发费用达1.7亿元（占比营收7.3%），同比大幅增长77%，主要因对HJT设备研发投入大幅增加、研发人员增多（389人、同比+46%）所致。4）在手订单充沛，已取得HJT整线订单：截止2020年底，公司合同负债16亿元，假设以“3331”订单确认节奏，对应在手订单超50亿元。公司已取得HJT整线订单，截止2020年12月，公司HJT电池设备在手订单达5.9亿。5）近期，迈为HJT核心客户安徽华晟、通威合肥HJT项目在效率、良率端均有重大突破。2021年为大尺寸设备更新迭代潮，叠