光大证券：华铁应急（603300）-跟踪研究之四：Q1现金流亮眼，实控人定增优化股权结构

华铁应急(603300)事件：公司发布2021年一季度报告。报告期，公司实现营业收入4.1亿元，同增100%，较2019Q1增长85%；归母净利润7585万元，同增123%，较2019Q1增长17%；扣非后归母净利润6830万元，同增127%，较2019Q1增长12%。经营性现金流净流入3.3亿元，同增200%，较2019Q1增长22%。公司发布定增预案，本次发行价格6.85元/股，发行股数不超过8759万股，募集资金总额不超过6亿元，募集资金拟全部用于补充流动资金，由实控人全额认购。定增完成后，实际控制人持股比例将由目前14.88%提升至22.41%。点评：盈利能力保持稳定，高空作业平台租赁景气度向好：报告期，公司综合毛利率约为50.6%，同减5.8pcts，主要受运输费用科目调整影响；三项费用率约为28.22%，同减15.6pcts，除科目调整影响外，财务费用率有明显降低；净利润率18.3%，同增1.9pcts；公司盈利能力保持稳定。公司周转率材料租赁业务增长较为稳定，恒铝少数股东权益收购尚未完成；与热联合资公司21Q1完成工商注册，预计21Q2相关资产将逐步到位，21H2有望贡献