华金证券：通策医疗（600763）-业绩符合预期，2021口腔龙头再起航

通策医疗(600763)投资要点事件：公司发布2020年报，2020全年实现营业收入20.88亿元，同比增长8.12%；实现归母净利润4.93亿元，同比增长5.69%；实现扣非净利润4.73亿元，同比增长3.77%；经营性现金流7.08亿元,同比增长7.52%。公司同时发布一季报，2021Q1公司实现营收6.31亿元，同比增长221.6%；归母净利润1.64亿元，同比增长963.0%；业绩高增速因为去年同期基数较低。2021Q1营收和净利润同比2019Q1分别增长60.12%和77.03%。疫情后业绩保持高增速，口腔龙头再起航。公司临床口腔服务业务受到疫情冲击较大，在一季度基本停止营业，且正畸、种植等部分高毛利项目在5月中旬全面恢复。作为省内口腔服务龙头，疫情后公司体现出业绩弹性，公司2020年营业面积达到16万平方米，同比增加38.3%；开设牙椅1986台，同比增加25.7%；门诊量达219万人次，同比增加3.2%。分季度看，随着国内疫情的控制，公司营业恢复正轨，公司Q2-Q4业务均保持高增速，尤其是儿科、正畸和种植三大高附加值核心业务。Q2-Q4营收同比增速分别为20.4%、24.