东吴证券：美亚光电（002690）-2020年年报点评：20年盈利水平承压，21年业绩有望快速提升

美亚光电(002690)事件：公司发布2020年报。公司2020年营业收入14.96亿元，同比下降0.32%；归母净利润4.38亿元，同比下降19.53%；扣非后净利润3.89亿元，同比下降15.89%，拟每10股派发现金红利8元(含税)。CBCT业务收入略有下滑，2020收入端表现平稳2020年公司营收与2019年基本持平，分业务看：①色选机实现收入9.57亿元，同比增长2.08%，表现较为平稳，其中海外出口3.21亿元，同比增长4.03%，好于国内市场，报告期内色选机收入占比64%，是公司整体收入平稳主要原因。②CBCT实现收入4.54亿元，同比下降6.15%，其中上半年受疫情影响较大，下半年公司在上海CDS口腔展、华南国际口腔展和上海DTC口腔展合计获取CBCT团队订单超过1100台，我们预计全年的装机数量与2019年持平，收入下降与产品单价下降有一定关系。此外，我们注意到2020年底公司存货2.68亿元，其中发出商品较年初增加了3532万元，主要与2020年公司会计确认准则调整，收入确认条件发生一定改变有关，2020年公司真实收入端表现要好于表观披露数据。毛利率下降叠加汇兑损失