东吴证券：建设机械（600984）-2020年年报点评：疫情压制2020年业绩，不改塔机租赁龙头成长逻辑

建设机械(600984)事件：公司发布2020年年报，2020年实现营业收入40.01亿元，同比增长23.06%；归母净利润5.53亿元，同比增长9.46%；扣非后归母净利润5.38亿元，同比增长12.89%。塔机租赁市占率持续提升，驱动公司收入稳步增长2020年公司实现营收40.01亿元，同比增长23.06%，其中建筑施工产品租赁（庞源主营业务）收入35.09亿元，占公司收入比重88%，同比增速20.04%。在2月设备利用率创出历史新低12.9%的不利局面下，2020年庞源（营收）市占率进一步提升，主要原因有：一方面，报告期内不断加大塔机设备采购力度，2020年新增设备采购额18.51亿元，保证了塔机市场份额持续提升；另一方面，加快对二三线城市的布局，抢占市场份额，全年新签塔机租赁合同总额超过46亿元，同比增长13.7%。此外，2020年筑路施工产品租赁业务实现1.89亿元，同比增速106.95%，表现十分出色，对公司收入规模提升起到积极作用。利用率下降叠加子公司拖累，2020年整体业绩低于预期2020年公司实现归母净利润5.53亿元，低于市场预期，庞源实现净利润7.46亿元，是公司