东吴证券：信捷电气（603416）-2020年年报点评：年报亮眼，PLC带动伺服+行业营销有望驱动稳增

信捷电气(603416)20年业绩亮眼、利润翻番，符合我们的预期。公司发布2020年年报，实现营收11.34亿元，同比+74.62%；实现归母净利润3.32亿元，同比+102.92%，业绩高增符合我们预期。其中2020Q4，实现营业收入3.23亿元，同比增长74.53%；实现归属母公司净利润0.85亿元，同比增长79.31%。2020年毛利率为43.80%，同比上升3.29pct，主要原因是下游需求旺盛、产品溢价能力增量。考虑20年基数较高，21年设定5-15%增速目标，未来复合增速有望恢复到30%左右。考虑到20年基数较高，尤其2-4月口罩机订单较多，因此今年Q1以来订单相对稳定，我们预计1月订单同比增长、2-3月同比下降，公司设定21年经营目标为收入、利润同比增长5%~15%，高基数影响消除后增速有望恢复至30%左右稳增。PLC20年继续巩固优势，同比大增66%，市占率达8%。2020年公司PLC产品销售4.9亿，同比+66%，其中H1/H2分别同比+72%/+60%；多与PLC配套的HMI产品2020年销售1.9亿、同比+49%。20年公司PLC产品在小型PLC中销售额市占率由5