浙商证券：建设机械2020年报点评：全年业绩略低于预期，塔机租赁龙头有望加速成长

建设机械(600984)事件公司2020年实现营业收入40亿元，同比增长23%；归母净利润为5.5亿元，同比增长10%；扣非净利润为5.4亿元，同比增长13%。2020年全年业绩略低于预期，庞源租赁贡献绝大部分利润1）受子公司天成机械亏损、减值准备计提等影响，建机全年业绩略低于预期。2020年公司实现归母净利润5.5亿元，同比增长10%，低于此前业绩快报披露值；毛利率、净利率分别为38%、14%，同比下降2.3pct.、1.7pct.。公司费用率管控良好，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1.0%、6.7%、6.2%，合计同比下降1.6pct.。全年利润不及预期主要系子公司天成机械亏损、减值准备计提等因素影响。2020年天成机械实现营业收入0.6亿元，亏损0.8亿元；公司对其资产组计提了0.37亿元商誉减值。2020年公司共计提0.6亿元资产减值准备及1.2亿元信用减值准备。2）子公司庞源租赁盈利水平维持较好，贡献建设机械88%收入及绝大部分利润。庞源租赁2020年实现营业收入35.3亿元，同比增长21%；净利润7.5亿元，同比增长21%；毛利率、净利率分别为42%、21%，在吨