民生证券：通富微电（002156）-高景气度持续，Q1环比大增

通富微电(002156)一、事件概述2021/4/8公司预告，21Q1营业收入同增50%，归母净利润1.4-1.6亿元。二、分析与判断21Q1延续高景气，归母净利润环比大增国产替代+需求强劲，21Q1延续20Q4以来的封测产能的满载情况。在于客户协商的基础上，公司调整成本结构，提升产能利用率。根据公司预告，21Q1营业收入同增50%，归母净利润1.4-1.6亿元，去年同期亏损1173万元，环比+82%~108%。公司预计2021年全年实现营收148亿元，同比增长37%，业绩有望迎来飞跃式增长。封测景气持续+国产替代，公司订单饱满1）封测景气持续：一是宅经济、汽车电子等需求增长，二是受疫情影响封测设备交付延后，2H20起封测产能持续吃紧，日月光4Q20/1Q21分别上调20%-30%、5%-10%，预计景气将延续至今年下半年，在一线厂商带动下，预计二线封测厂商也将调价。2）国产替代：受中美贸易摩擦影响，国内客户自2019H2开始从海外转单国内现象明显。2020年中国集成电路产业销售收入达8848亿元，同比增长17%，其中封测2510亿元，同比增长7%。绑定AMD、MTK等大客户，长期增长