民生证券：浙江美大（002677）-2020年度报告点评：降本增效成果显著，净利率提升超3PCT

浙江美大(002677)一、事件概述浙江美大于4月8日晚间发布2020年度报告，报告期内公司共实现营业收入17.71亿元，同比+5.13%；实现归母净利润5.44亿元，同比+18.16%；实现扣非归母净利润5.42亿元，同比+19.01%；实现基本每股收益0.84元，拟每10股派发现金红利6元。二、分析与判断优化产品结构从容应对原材料成本压力，2020年H2毛利率水平实现同比持平2020年H2以来，铜、铝、钢材以及塑料等家电产品主要原材料价格均有上涨，为家电企业带来一定成本端压力。公司通过持续优化产品结构实现对原材料价格普涨压力的从容应对，2020Q3与Q4毛利率为51.55%与55.40%，分别同比+0.70PCT与-0.36PCT，基本实现与2019年同期持平。降本增效驱动净利率同比+3.39PCT，经营现金流同比+16.65%支撑高现金分红公司2020年通过调整促销策略与强化内部管理取得良好的费用管控效果，其中销售费用率同比-4.02PCT至11.22%，管理费用率同比-0.42PCT至3.49%，降本增效下公司盈利能力显著提升，净利率同比+3.39PCT达到30.70%。同时，