华西证券：金牌厨柜（603180）-Q4业绩增长提速，衣柜业务、大宗渠道助力成长

金牌厨柜(603180)事件概述公司发布2020年年报，全年公司实现营业收入26.40亿元，同比+24.20%；归母净利润2.93亿元，同比+20.68%；扣非后归母净利润2.37亿元，同比+20.02%。若剔除20年股权激励费用摊销影响，预计公司20年归母净利润3.14亿元，同比+30.57%；扣非后归母净利润2.58亿元，同比+32.16%。分季度看，Q4单季度营业收入10.25亿元，同比+38.75%；归母净利润1.44亿元，同比+30.35%；扣非后归母净利润1.34亿元，同比+28.88%。全年业绩超公司股权激励目标完成，且Q4业绩增长提速。分析判断:收入端：衣柜业务增速显著，大宗渠道表现亮眼分业务看，2020年公司整体橱柜/整体衣柜/木门/其他配套品分别实现营业收入20.73/4.99/0.25/0.07亿元，分别同比+16.38%/+63.46%/+222.60%/+1773.85%，收入占比分别为79%/19%/1%/1%，整体厨柜业务稳步增长；衣柜业务增速显著，是公司新的业务增长点；木门业务快速渠道布局。此外，公司积极孵化智能家居新业务，初见成效。分渠道看，2020年