华金证券：洪都航空（600316）-教练机、防务业务双轮驱动

洪都航空(600316)事件：公司公布2020年年报，全年实现营收50.69亿元，同比增长14.68%，实现归母净利润1.33亿元，同比增长60.03%；其中，单四季度实现营收20.52亿元，同比下降24.52%，实现归母净利润1.20亿元，同比下降26.27%。投资要点下游需求旺盛，公司业绩稳中有进。全年教练机业务营业收入为20.94亿元，同比减少22.18%。其他航空产品业务实现营业收入26.90亿元，同比增长102.08%。疫情对于教练机板块影响较大，但自公司2019年引入导弹业务优化资源配置后，公司业绩仍稳步上涨。2020年，营收和归母净利润分别为50.69亿元/1.33亿元，分别同比+14.68%/60.03%。公司三费下降明显，研发费用持续增长。全年公司销售费用为0.14亿元，同比下降36.02%；管理费用为0.70亿元，同比下降41.53%；财务费用为0.15亿元，同比下降74.74%。公司研发费用0.59亿元，同比增长17.8%。关联交易大幅度增加，公司业绩或加速增长。关联交易情况可以预测公司未来产品生产情况与销售收入情况。2020年公司日常关联交易实际总额为72.67