光大证券：上海石化（600688）-2020年年报点评：成本控制效果显著，打造碳纤维核心新材料产业集群

上海石化(600688)事件：公司发布2020年年报，报告期内实现营业收入747亿元，同比下降26%，实现归母净利润6.3亿元，折EPS0.06元，同比下降72%。其中，公司Q4单季实现营收198亿，同比下降21%，环比增加2%，实现归母净利润13亿元，折EPS0.12元，同比增加134%，环比增加18%。点评：新冠疫情冲击炼油板块，20年盈利受损：20年受新冠疫情影响，石化行业供应链中断，市场需求骤降，正常产销节奏被打乱。同时20年年初沙特与俄罗斯石油增产，加剧供给过剩局面，20年一季度国际原油价格大幅下跌。全年WTI原油均价为39.51美元/桶，同比下降30.7%。受到原油价格下跌影响，公司炼油板块量价齐跌，20年公司加工原油1,467万吨，同比下降3.47%，石油产品销售净额301亿元，同比下降30%。树脂及塑料和化工产品营业利润上升，成本控制效果显著：受原油价格波动及疫情影响，20年树脂及塑料产品年均价格同比下跌11%。疫情得到控制后，下游消费需求回暖拉动树脂及塑料销量提升，20年总销量132万吨，同比上升6%，树脂及塑料产品营业利润达13亿，同比增长47%。中间石化产品方面，