东吴证券：爱婴室（603214）-2020年年报点评：营收-8.3%，疫情影响业绩表现，“品牌+全渠道”战略积极推进

爱婴室(603214)事件：公司发布2020年年度报告。2020年实现营收22.56亿元，同比-8.29%；归母净利润1.17亿元，同比-24.43%；扣非归母净利润0.83亿元，同比-33.71%。公司拟每10股派发3元现金股利（含税）。分季度看，Q1-Q4单季度营收增速分别为-4.8%/-9.0%/-8.5%/-10.1%，归母净利润增速分别为-50.3%/-20.8%/-19.9%/-21.7%，扣非归母净利润增速分别同比变化-104.1%/-13.7%/-62.4%/-15.6%。总体来看，2020年全年公司受疫情影响较大，尤其2019年底新开店受到一定考验，随着疫情逐步缓解2020Q4扣非净利润跌幅有所收窄。线上增速较快，毛利率略有提升，刚性费用增加拖累净利率同比下降。分渠道看，2020年门店/电商业务分别实现营收19.64/1.17亿元，分别同比变化-10.24%/+53.47%，营收占比分别为87.04%/5.19%。分品类看，2020年奶粉/用品/棉纺/食品/玩具/车床分别实现营收11.19/4.94/2.16/1.78/0.80/0.08亿元，分别同比变化-3.2%/