西南证券：鼎捷软件（300378）-2020年年报点评：扬帆起航，携手工业富联开启智造新篇章

鼎捷软件(300378)投资要点业绩总结：2020年，公司实现营业收入15.0亿元，同比增长2.0%；归母净利润1.2亿元，同比增长17.4%。受疫情影响全年营收增速下滑，归母净利润保持高速增长。1）从营收端来看，2020年公司营收同比增长率为2.0%，主要受上半年疫情对制造业的冲击导致下游需求暂时下滑拉低了本年度增长率。分业务来看，公司技术服务收入达7.6亿元，同比增长2.9%；自制ERP软件销售收入达4.4亿元，同比下降3.3%，外购软硬件销售收入达3亿元，同比增长8.0%。2）从利润端来看，2020年公司归母净利润同比增长17.4%，2016-2020年复合年增长率达31.1%。公司毛利率为66.35%，较去年同期大幅下降17.1pp，其主要原因为会计政策变更导致销售费用重分类到合同履约成本所致；净利率为8.1%，较去年同期上升1.0pp。3）从费用端来看，2020年公司销售、管理、研发费用率分别为33.1%、12.7%和12.7%。工业富联入股产生业务协同，推动公司智能制造布局。2020年7月富士康工业富联成为公司第一大股东，持股共计占总股本的22.58%。工业富联在智能制造方