西南证券：苏泊尔（002032）-外销增速亮眼，经营持续改善

苏泊尔(002032)业绩总结：公司发布2020年年度报告，报告期内公司实现营收186亿元，同比减少6.3%，主要受新收入准则下销售抵减的影响（若刨除会计准则变化影响，则营业收入同比下降1.4%）；实现归母净利润18.5亿元，同比减少3.8%；实现扣非后归母净利润16亿元，同比减少8%。单季度来看，Q4公司实现营收52.9亿元，同比增长6.8％，Q4营收环比提升；归母净利润7.7亿元，同比增长14%，扣非后归母净利润6.1亿，同比增长19.6%。公司拟每10股派现金红利12.9元（含税），分红比例为79.1%。外销增长亮眼，营收总体略有下滑。分产品来看，报告期内公司炊具/电器实现营收55.1/129.2亿元，同比下降10.3%/4.5%。受到新冠疫情影响，线下零售门店客流量下降，但是通过新品的不断拓展，公司终端零售表现优于行业平均水平。根据GFK以及中怡康数据显示，公司炒锅、高压锅、煎锅等炊具品类线下合计市场份额达到了49.2%，同比提升1.4pp；电饭煲、电压力锅、电磁炉等电器产品合计市场份额达到了18.9%，稳居行业第二。分地区来看，得益于海外需求提升，SEB集团订单持续转移，以及