西南证券：九阳股份（002242）-营收高速增长，产品+渠道多维拓展

九阳股份(002242)业绩总结：公司]发布2020年年报，2020年公司实现营收112.2亿元，同比增长20%；归母净利润9.4亿元，同比增长14.1%；扣非净利润6.8亿元，同比减少9.8%。由于子公司处置部分土地获得收益1.6亿元以及公司持有交易性金融资产等而获投资收益1.2亿元，2020年非经常性损益同比增加1.9亿元。公司拟派发现金股利1元/股，分红率为81.6%。单季度来看，Q4公司实现营收41.4亿元，同比增长33.7％。一方面土地出售增厚收入，另外快速增长的外销收入贡献了主要增量，公司H2外销收入增长达到276.7%；Q4归母净利润3亿元，同比增长43.5%；扣非后归母净利润0.8亿元，同比减少54.3%。Q4单季度销售费用率为21.2%，同比提升2.4pp。单季度费用投放加大，导致扣非净利润有所下滑。多产品矩阵发力，外销增速亮眼。凭借多元化的产品矩阵，公司营收保持快速增长。分产品来看，公司食品加工机、营养煲、电磁炉和西式电器分别实现营业收入47.6亿元/34.8亿元/5.5亿元/15.3亿元，同比变动+16.1%/+12.1%/-9.5%/+32.9%。2020年公司