华金证券：华熙生物（688363）-全年业绩正增长，品牌建设推动C端成果显现

华熙生物(688363)事件公司披露年报，全年实现营收26.33亿元/+39.63%，归母净利6.46亿元/+10.29%，扣非归母净利5.68亿元/+0.13%，基本每股收益1.35元，拟每10股派现金红利4.1元（含税）。投资要点全年业绩正增长，疫情后业绩逐季改善：营收端，全年营收高增长，一是品牌建设大幅投入推动功能性护肤品销量，护肤品营收增长112%，占公司营收比例达51%，二是医疗终端产品在疫情受控后需求回暖，推动业务营收复苏。净利端，营收大幅增长并未推动归母净利相应增长，主要源于公司护肤品品牌建设处于关键时期，大力营销推广及使用KOL推升销售费用率。分季度看，公司Q1~Q4扣非净利分别变动-13.6%、-9.9%、-5.7%、+25.4%，疫情后业绩逐季改善。品牌建设投入大幅推升护肤品营收，原料业务需求有望于21年回暖：分业务看，2020年公司原料产品、医疗终端产品、护肤品分别实现营收7.03亿元、5.76亿元、13.46亿元，分别占比27%、22%、51%。其中品牌知名度推升功能性护肤品营收，占比较19年大幅增长，原料方面，(增长、市场空间、公司研发优势)，2020年公司透